上證報中國證券網訊（記者 唐燕飛）“海外業務凈虧損53.4億港元”“凈利潤下滑七成”……2022年，中資券商“出海”遭遇業績寒流。

 

截至4月18日，34家以香港為橋頭堡開展海外業務的中資券商中，已有24家發布2022年業績，其中14家券商的香港子公司出現凈虧損，并成為母公司業績下滑的主要拖累因素。

 

“近十年來，中資券商香港子公司業務重心普遍放在重資本驅動型的資金業務上，且債券類持倉占比最高， 2021 年下半年以來，港股和中資地產美元債二級市場均出現下挫，導致各券商投資收入均出現縮水，甚至虧損。”中泰國際研究部主管趙紅梅如此分析中資券商“出海”遭遇挫折的原因。

 

經營壓力倒逼券商尋找海外業務新出路。上證報梳理發現，中資頭部券商海外自營業務正朝著低風險非方向化投資轉型。在互聯互通不斷深化的大背景下，全球存托憑證業務（GDR）拓寬了上市公司融資渠道，成為各家券商積極布局的方向。

 

頭部券商積極調整海外自營業務方向

 

年報顯示，受港股市場波動影響，中資券商在港股市場的經紀和投行業務收入普遍出現下滑，自營業務更成為拖累中資券商海外業務業績的主要因素。

 

趙紅梅指出，重資本高杠桿的經營模式暴露了自營業務經營在周期中的脆弱性。海外投資需求不斷提升，部分頭部券商目前在積極布局金融產品及做市業務。高波動的自營方向性投資逐步轉為做市商模式，向盈利更為穩定的客需型機構業務轉型。

 

率先轉型的頭部券商已嘗到甜頭。2022年，華泰證券國際業務收入66.33億元，總營收占比超過20%，均創歷史新高。FICC業務（即固定收益、外匯和大宗商品業務）及股票衍生品等跨境機構業務優勢明顯，為其實現總資產、營業收入和凈利潤正增長提供重要支撐。

 

在各家券商2022年年報中，“風險中性化業務”成為高頻詞匯。“券商傳統的自營業務與資本市場動態變化息息相關，為了實現發展韌性，券商自營主要朝著低風險非方向化投資轉型，注重策略交易與分散投資。其中FICC業務收益穩定且風險較小，成為券商探索自營投資向綜合金融服務商轉型發展的重要抓手。衍生品業務對券商要求更高，需要其擁有資本金支持、較強的產品設計和風險對沖能力。”深圳某頭部券商自營負責人表示。

 

GDR成券商拓展海外投行業務新方向

 

中資券商也在積極調整海外投行業務，積極參與全球存托憑證業務（GDR）成為各家券商拓展海外業務的新方向。

 

中金公司在年報中表示，目前中金（英國）已獲批成為全球首家及獨家完成滬、深交易所對德國、英國、瑞士三國備案的互聯互通GDR跨境轉換機構，并成為首家獲批加入盧森堡證券交易所的中資上市和交易會員。

 

華泰證券也表示， 2022年，全市場已完成的10單GDR 中，公司子公司華泰國際共參與其中6單。

 

海通國際在2022年報中表示，已協同完成國軒高科、明陽智能等4單歐洲 GDR 項目；完成2單印度本地企業融資財務顧問項目。

 

近日，A股赴歐洲GDR上市熱情再升溫。東威科技、揚杰科技發布公告稱，發行GDR并在瑞交所上市申請獲證監會批復。金山辦公也發布公告稱擬籌劃境外發行GDR并在瑞交所上市。

 

同花順iFind數據顯示，目前共有超40家A股上市公司推進赴歐洲GDR上市計劃。

 

業內人士認為，互聯互通機制持續深化，對券商構成長期利好，GDR業務是券商做大海外業務的突破口。券商需提高投行、研究、經紀等業務綜合服務能力，努力建設一體化管理平臺，提高精細化管理水平，助力國內企業“走出去”，為境外投資者提供豐富的資產配置選擇。

 

2023年，港股新股市場出現回暖跡象。3月31日，特?？萍脊旧鲜袡C制正式生效，據多家券商透露，已有不少市值及科技屬性達到門檻的企業準備赴港上市。

 

京東在港交所公告稱，擬議分拆京東產發、京東工業于港交所主板獨立上市并提交了上市申請書。最近估值超100億美元的貨拉拉也向港交所遞交了IPO招股書；沖擊港股“白酒第一股”的珍酒李渡通過港交所聆訊，赴港IPO逐步熱鬧起來。

 

分析人士指出，港股新股市場回暖趨勢下，中資券商的海外投行業務或迎來“柳暗花明”。近年來，IPO承銷向頭部券商集中的趨勢明顯，中金、華泰等中資頭部券商的港股IPO承銷市占率已躋身前五，其2023年投行業務表現值得期待。