宣布A股上市計劃后，艾美疫苗在港股股價卻上演了一出“過山車”劇情。

 

今日，艾美疫苗高開近4%，截至收盤，大漲17.12%，股價12.06/股，總市值146.1億元，而就在前一日，公司股價迅速拉升后一路“跳水”，收盤跌51.10%。9日盤后，艾美疫苗發布股價及成交量不尋常波動公告稱，集團經營一切正常。《華夏時報》記者通過聯系艾美疫苗方面，截至發稿，對方并未回復。

 

資深投行人士王驥躍在接受本報記者采訪時表示，一般情況下，回A股是利好消息，因為A股估值更高，稀釋較少股份可以融得更多資金。很多醫藥公司都采用這樣的做法，先港股上市，之后再沖擊A股，這也是受制于政策要求，注冊制之前虧損公司上A股有障礙，現在不同了，因此會有一些公司選擇先港后A。另外，對于很多公司來說，A股港股都上市，可以多一個融資平臺，方便公司根據實際需要融資。

 

沖擊A股

 

10月8日，艾美疫苗發布公告稱，為推動業務發展、增強綜合競爭力、保障公司實現經營目標與未來發展戰略，公司啟動A股上市計劃。而這距離艾美疫苗登陸港股剛滿一年。

 

令人意外的是，公司股價卻出現了波動。受此消息影響，9日艾美疫苗盤前大漲，漲幅超過30%。可在觸及當天日31.1港元/股的高點后，艾美疫苗股價迅速回落，半個小時就從上漲超30%，下跌至跌超50%。市值僅有134億港元，僅為巔峰時期的約十分之一。

 

9日盤后，艾美疫苗發布公告表示，集團的運營、財務和現有產品的銷售情況均正常，且在研管線疫苗的研發均按計劃正常推進；且公司持有H股權益的董事均未直接或間接、自愿或非自愿地出售或以其他方式處置其各自持有的H股。

 

記者查詢發現，艾美疫苗之前就有登陸科創板的計劃。早在2020年，艾美疫苗與券商簽訂上市輔導協議，擬登陸科創板。2021年，公司轉投港股市場，并在2021年6月開始遞交上市申請。最終，艾美疫苗在2022年10月在港交所上市，募集1.6億元資金。

 

據招股書，去年10月，艾美疫苗發售價為每股16.16港元。上市一年來，艾美疫苗盤中最高漲至100港元/股，按10日收盤價12.18來算，較股價最高點下跌87.82%。

 

業內人士普遍認為，高調宣布沖擊A股，或許是為了募資考慮。

 

一位接近上市公司人士對本報記者分析稱，首先，雙重上市可以擴大公司的融資渠道，吸引更多的投資者。其次，港股和A股市場有不同的投資者結構和估值體系，雙重上市可以提高公司的估值水平。此外，雙重上市還可以增加公司的知名度和品牌價值，有利于公司的業務發展和國際化戰略。

 

他進一步指出，對于仍然虧損的醫藥創新公司來說，回A股上市可能有助于募集更多資金。A股市場對醫藥創新公司有較高的關注度和投資熱情，投資者更愿意投資于具有潛力的創新型醫藥企業。此外，回A股上市還可以提高公司的知名度和市場認可度，有助于公司獲得更多的投資機會和合作伙伴。然而，是否能夠成功募集到更多資金還取決于公司的業績表現和市場環境等因素。

 

產品多為收購而來

 

艾美疫苗成立于2011年，主要從事人用疫苗的研發、生產、銷售及疫苗冷鏈物流配送，據招股書，2020年，艾美疫苗批簽發量6000萬，占9.5%的市場份額，是中國最大的全產業鏈民營疫苗集團，同時也是中國僅次于中國生物（CNBG）的第二大疫苗制造企業。

 

半年報顯示，艾美疫苗目前銷售8款疫苗產品，其中，狂犬疫苗和乙肝疫苗為公司貢獻了主要收入，今年上半年，公司人用狂犬疫苗、乙肝疫苗（漢遜酵母）銷售收入分別為3.24億元、1.80億元。

 

從管線來看，艾美疫苗有針對14種疾病的23款在研疫苗，已有9個品種共計取得14個臨床批件。其中，二價Delta-Omicron BA.5 mRNA新冠疫苗的海外Ⅲ期臨床試驗正處于收尾階段，EV71-CA16二價手足口病疫苗（人二倍體細胞）已進入臨床，13價肺炎球菌結合疫苗（PCV13）已完成III期臨床全程接種和采血。

 

9月20日，艾美疫苗發布公告稱，無血清狂犬疫苗Ⅲ期臨床已完成全程接種后7天安全性觀察，結果表明首劑接種至全程免后7天安全性良好。

 

10月8日，艾美疫苗公告稱，23價肺炎球菌多糖疫苗III期臨床試驗已完成受試者的全程接種。

 

盡管管線進展順利，但遺憾的是，從業績來看，艾美疫苗并不盡如人意。

 

2021年、2022年及2023年上半年，艾美疫苗營收分別為15.70億元、12.64億元和5.41億元，分別虧損6.93億元、3.20億元和2.57億元。歸母凈虧損分別為6.928億元、3.196億元、2.5億元。艾美疫苗解釋2023年上半年收入下降的主要原因是，受到市場因素影響，狂犬疫苗收入下降。2023年上半年由盈轉虧，則是由于上半年研發支出大幅增加，所得稅費用抵免金額減少導致所得稅費用增加，以及收入略有下降。

 

除此之外，一個事實是，艾美疫苗主要產品大多通過收購而來，2015年至2021年，艾美疫苗通過收購榮安生物、艾美誠信、艾美康淮、艾美衛信、海麗凡達生物等，獲得了狂犬疫苗、乙肝疫苗、甲肝疫苗、腮腺炎疫苗、新冠mRNA疫苗等。

 

頻繁收購的背后，也讓公司遭遇了商譽減值的危機。招股書顯示，截至2019年1月1日，艾美疫苗的虧損為3.9億元，主要是其收購前艾美誠信和艾美康淮存在累計虧損及與收購相關的商譽減值。

 

如今，艾美疫苗沖擊A股，能否擺脫困局，還有待市場觀察。

 

來源：華夏時報 記者 孫夢圓 于娜