4月19日晚間，華東醫藥（000963.SZ）公告，全資子公司杭州中美華東制藥有限公司將合計出資不超過 2.65億元，以股權受讓和增資的方式，獲得江蘇南京農大動物藥業有限公司（以下簡稱“南農動藥”）70%股權，成為其控股股東。

 

4月20日收盤，華東醫藥股價跌3.07%，報42.05元/股。

 

近年來，受“帶量采購”等政策影響，華東醫藥業績受到沖擊，開始頻繁出手收購謀取轉型，在醫美、腫瘤藥物領域多次“買買買”。不過，收購動保產業鏈下游企業，這是第一次。此前華東醫藥的動保業務集中在上游原料藥環節，華東醫藥稱，未來5年將陸續開發上市數十款動保產品，實現原料制劑一體化發展。

 

南農動藥成立于1996年，原是一家由南京農業大學創辦的企業，后完成民營企業改制，專注于寵物、水產動保細分領域。公告稱，南農動藥動保產品品類齊全、覆蓋廣，建有各類生產線25條，產品近100種。

 

20日，記者致電華東醫藥詢問南農動藥寵物與水產動保業務各占比例，證券部工作人員表示目前沒有詳細數據。

 

總體來看，2022年度南農動藥的營業收入是4118.62萬元，營業利潤-164.65萬元，凈利潤-441.09萬元。上述工作人員解釋，2022年凈利潤為負的原因主要是公司在審計過程中對南農動藥的歷史遺留不良資產做了一次性處理，發生營業外支出292.18萬元，計提一次性壞賬準備161.32萬元。

 

在資產方面，截至3月31日，根據未經審計的財務數據，南農動藥資產總額6952.8萬元，負債2905.81萬元，凈資產4046.99萬元。而以這次華東醫藥股權收購時的交易定價推算，對南農動藥的估值為2.2億元，增資后估值為2.93億元。

 

針對本次股權交易的定價，華東醫藥表示，是以標的公司的產品、技術、場地設備、研發實力、行業地位、客戶資源和品牌影響力等因素為主要依據，對標的公司的估值主要考慮了其潛在業務的成長性，綜合考慮同行業估值標準，同時參照近年來市場可比交易的相關估值作價案例，并結合公司內部相關估值測算，經交易各方友好協商達成一致，定價公允。

 

在收購目的上，華東醫藥主要看好國內寵物動保和水產動保行業的市場潛力，認為這兩大市場均是藍海。

 

在寵物動保領域，根據《寵物行業白皮書》和中金公司測算，2021年國內寵物保健行業零售規模881億元，2016 至2021年年均復合增速超34%，行業處于早期快速起步階段。同時寵物臨床用藥長期依賴進口，國際動保巨頭產品占據80%以上市場份額，國內企業產品市場滲透率有望逐步提升。

 

水產動保領域，結合國家統計局、中國漁業協會發布數據，水產動保市場規模預計可達700億元。華東醫藥認為，在禁漁政策背景下，隨著人工養殖比例逐年提升，水產用藥需求將增大。

 

來源：經濟觀察報（記者 張英）