4月24日，塞力醫(yī)療（603716.SH）公告稱收到湖北證監(jiān)局《行政處罰決定書》。因2019年至2022年上半年未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易及資金占用、未及時披露重要股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司被罰600萬元，時任董事長溫偉等9名責(zé)任人合計(jì)被罰1185萬元。此次罰單合計(jì)1785萬元，創(chuàng)下醫(yī)療集約化服務(wù)領(lǐng)域近五年最高紀(jì)錄。盡管公司聲稱“生產(chǎn)經(jīng)營正常”，但連年虧損、資金鏈緊繃及三度募集資金違約等風(fēng)險，已讓這家“華為AI醫(yī)療概念股”深陷泥潭。

3.68億資金暗流：實(shí)控人套現(xiàn)補(bǔ)倉穿透監(jiān)管紅線

經(jīng)查明，塞力醫(yī)療主要存在兩項(xiàng)違法事實(shí)。一是未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易及資金占用。2020年至2022年上半年，塞力醫(yī)療通過向關(guān)聯(lián)方或第三方支付保證金、提供借款等名義為控股股東賽海健康提供資金，主要用于實(shí)際控制人溫偉歸還股票質(zhì)押借款本金和利息，構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易及非經(jīng)營性資金占用。其中2020年發(fā)生額1.213億元，占凈資產(chǎn)7.48%；2021年發(fā)生額1.32億元，占比7.33%；2022年上半年發(fā)生額1.15億元，占比6.58%，累計(jì)占用上市公司資金3.68億元。這筆資金最終流向?qū)嵖厝藴貍€人賬戶，用于填補(bǔ)其股票質(zhì)押融資的利息窟窿。

二是未按規(guī)定披露重要合同訂立事項(xiàng)。2022年10月28日，塞力醫(yī)療控股子公司山東潤誠醫(yī)學(xué)科技有限公司與鞠星國簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定山東潤誠醫(yī)學(xué)科技有限公司將持有的淄博塞力斯51%股權(quán)，無償轉(zhuǎn)讓給鞠星國指定的第三方山東世紀(jì)開源科技信息有限公司，對塞力醫(yī)療2022年度合并報表歸母凈利潤影響約為-1200萬元，占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈利潤的24.24%。塞力醫(yī)療應(yīng)當(dāng)及時披露《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》簽署情況，但公司遲至2023年4月4日才予以披露。

穿透股權(quán)結(jié)構(gòu)可見，溫偉既是塞力醫(yī)療董事長，又是賽海健康法定代表人，通過持股賽海健康67.86%的股權(quán)間接控制上市公司。這種“自融式”資金占用模式持續(xù)兩年半，直至2023年4月27日才在年報中被迫披露。監(jiān)管認(rèn)定，該行為構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易及非經(jīng)營性資金占用，且未履行審議程序及信披義務(wù)。

處罰名單中，溫偉個人被罰610萬元，相當(dāng)于其2023年薪酬的6.7倍。原總經(jīng)理王政、財(cái)務(wù)總監(jiān)楊贊等8名高管因“未勤勉盡責(zé)”合計(jì)被罰575萬元。值得注意的是，2025年4月1日，其還因未按期歸還8200萬元募集資金，被湖北證監(jiān)局二次責(zé)令整改。

業(yè)績四連虧背后：應(yīng)收賬款壓頂與華為合作難挽頹勢

信披違規(guī)背后，是塞力醫(yī)療持續(xù)惡化的財(cái)務(wù)基本面。

自2021年起，塞力醫(yī)療已連續(xù)四年虧損。財(cái)報顯示，2021年至2023年歸母凈利潤分別為-4950.57萬元、-1.54億元、-1.59億元；2024年預(yù)計(jì)虧損擴(kuò)大至-2.1億至-2.5億元。虧損主因包括核酸檢測業(yè)務(wù)萎縮、SPD（醫(yī)用耗材管理）項(xiàng)目延期以及應(yīng)收賬款激增。

作為中部地區(qū)首家醫(yī)療集約化運(yùn)營服務(wù)商，塞力醫(yī)療主營業(yè)務(wù)受集采政策沖擊嚴(yán)重。2024 年前三季度，其應(yīng)收賬款達(dá) 13.38 億元，占營收比例飆升至 94.25%，遠(yuǎn)超同行潤達(dá)醫(yī)療（87.14%）和迪安診斷（90.37%）。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療流通領(lǐng)域集中度持續(xù)提升，國藥、華潤等巨頭通過規(guī)模效應(yīng)擠壓中小玩家生存空間，塞力醫(yī)療市場份額從 2020 年的 0.3% 降至 2024 年的 0.15%。更雪上加霜的是，其毛利率從2020 年的 15.2% 降至 2024 年的 12.8%，核心業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)弱化。

資金壓力下，塞力醫(yī)療于2024年7月、8月及2025年1月三次違約，合計(jì)4.68億元募集資金逾期未歸還。

盡管其試圖通過與華為合作扭轉(zhuǎn)頹勢，但實(shí)際效果存疑。2025年2月，塞力醫(yī)療宣布與華為在智能診斷、數(shù)字療法等領(lǐng)域展開深度合作，但資本市場對其轉(zhuǎn)型并不買賬。Wind數(shù)據(jù)顯示，協(xié)議公布后股價短暫沖高至12.6元，但隨后回落至9.36元（截至4月24日），較高點(diǎn)縮水25.7%。

來源： 金融界 

作者：金曦