2024年以來(lái)，國(guó)家政策在應(yīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題中有一些調(diào)整，經(jīng)過(guò)探索開(kāi)始形成了一系列新共識(shí)。這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議可以看作是對(duì)過(guò)去兩年經(jīng)驗(yàn)以及各種討論的一個(gè)總結(jié)，這個(gè)總結(jié)體現(xiàn)了我們黨不斷進(jìn)行理論創(chuàng)新和實(shí)踐創(chuàng)新的實(shí)事求是精神品格。一系列新目標(biāo)、新政策框架、新政策舉措反映了我們打破傳統(tǒng)、理性面對(duì)新形勢(shì)、新問(wèn)題的決心和信心。中國(guó)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策打破傳統(tǒng)思維定勢(shì)，它所蘊(yùn)涵的新思維、新邏輯、新框架和新舉措開(kāi)啟了新常態(tài)新階段科學(xué)、理性應(yīng)對(duì)各種新問(wèn)題的新體系。

認(rèn)識(shí)本次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的亮點(diǎn)對(duì)于準(zhǔn)確把握本次會(huì)議精神至關(guān)重要。會(huì)議提出的措施是一個(gè)綜合性方案，旨在針對(duì)特定問(wèn)題提供系統(tǒng)的新解決方案。這些亮點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

亮點(diǎn)一：對(duì)新形勢(shì)、新規(guī)律進(jìn)行了深入研判和總結(jié)，系統(tǒng)梳理了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的新問(wèn)題、新挑戰(zhàn)和新現(xiàn)象。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“五大統(tǒng)籌”十分重要，體現(xiàn)了黨中央對(duì)于規(guī)律性認(rèn)識(shí)的進(jìn)一步深化。其中，統(tǒng)籌有效市場(chǎng)與有為政府的關(guān)系尤為關(guān)鍵。盡管這些概念并非新詞，但在當(dāng)前背景下，其內(nèi)涵都已具有新意。新內(nèi)涵強(qiáng)調(diào)政府必須發(fā)揮積極作用，但過(guò)去頻頻出現(xiàn)內(nèi)卷式招商引資、非規(guī)范性執(zhí)法以及流動(dòng)性不足條件下地方政府行為的變異，出現(xiàn)大量亂作為，所以，做好當(dāng)前的工作，不僅需要宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的寬松，同時(shí)必須高度重視規(guī)范政府行為，以提振地方政府行動(dòng)的信心。此外，有效市場(chǎng)的概念亦不容忽視。當(dāng)前，市場(chǎng)失靈問(wèn)題頻發(fā)，尤其是在資本市場(chǎng)定價(jià)失靈方面。這種統(tǒng)籌旨在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)端和政府端出現(xiàn)的新現(xiàn)象和新問(wèn)題。當(dāng)前“低價(jià)格”現(xiàn)象產(chǎn)生的宏觀(guān)原因和微觀(guān)原因都既根源于政府端，也根源于市場(chǎng)端。必須統(tǒng)籌好有效市場(chǎng)和有為政府的關(guān)系，形成既“放得活”又“管得住”的經(jīng)濟(jì)秩序。必須統(tǒng)籌好總供給和總需求的關(guān)系，暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)。必須統(tǒng)籌好培育新動(dòng)能和更新舊動(dòng)能的關(guān)系，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。必須統(tǒng)籌好做優(yōu)增量和盤(pán)活存量的關(guān)系，全面提高資源配置效率。必須統(tǒng)籌好提升質(zhì)量和做大總量的關(guān)系，夯實(shí)中國(guó)式現(xiàn)代化的物質(zhì)基礎(chǔ)。這五大統(tǒng)籌是我國(guó)政策框架進(jìn)行轉(zhuǎn)型和再定位的重要標(biāo)志，是對(duì)當(dāng)前學(xué)界有關(guān)新理論、新框架、新范式內(nèi)涵討論的一個(gè)全面總結(jié)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)五大統(tǒng)籌的總結(jié)標(biāo)志著打破傳統(tǒng)思維已進(jìn)入到體系化階段了。新理論、新框架、新范式的核心內(nèi)涵需要學(xué)界在中國(guó)場(chǎng)景下進(jìn)行更深入的理解和解讀。

亮點(diǎn)二：在“9·26”政治局會(huì)議精神指導(dǎo)下，對(duì)增量政策的進(jìn)一步明確，確立了2025年穩(wěn)增長(zhǎng)的新目標(biāo)和新定位。這些目標(biāo)包括穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)以及國(guó)際收支平衡。雖然，在往年這些目標(biāo)被視為常規(guī)目標(biāo)，但在當(dāng)前環(huán)境下，它們卻變得非同尋常，需要采取超常規(guī)手段，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)。與過(guò)去幾年政治局會(huì)議所確定的逆周期與跨周期政策并行的情況不同，當(dāng)前政策全面強(qiáng)調(diào)了超常規(guī)與逆周期政策的重要性。這反映了在非常態(tài)化環(huán)境下，常規(guī)目標(biāo)需要超常規(guī)的政策來(lái)實(shí)現(xiàn)，這一點(diǎn)對(duì)于理解和執(zhí)行政策至關(guān)重要。

亮點(diǎn)三：進(jìn)一步明確了積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的內(nèi)涵，為宏觀(guān)政策的具體定位提供了明確的框架及相應(yīng)措施。政策的具體內(nèi)涵對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的引導(dǎo)十分重要。其中關(guān)于財(cái)政赤字規(guī)模的突破、國(guó)債市場(chǎng)的功能、貨幣政策工具的創(chuàng)新、宏觀(guān)審慎監(jiān)管對(duì)金融市場(chǎng)功能的關(guān)注、貨幣政策對(duì)于物價(jià)水平的關(guān)注等方面都表明中國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策框架在債務(wù)觀(guān)、貨幣觀(guān)的調(diào)整下將出現(xiàn)框架性的突破，從而為穩(wěn)增長(zhǎng)提供新的超常規(guī)逆周期調(diào)整。

亮點(diǎn)四：將消費(fèi)放在重中之重，并提出了新的舉措，特別是消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)的新提法新舉措。該行動(dòng)旨在通過(guò)民生建設(shè)促進(jìn)收入增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)消費(fèi)，形成了促進(jìn)消費(fèi)的新策略。這一策略通過(guò)管理資產(chǎn)負(fù)債表，特別是穩(wěn)定房產(chǎn)市場(chǎng)、股市和預(yù)期來(lái)穩(wěn)定消費(fèi)，考慮到白領(lǐng)階層對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表變化的敏感性，這對(duì)消費(fèi)行為的影響值得關(guān)注。在原有的“兩新”基礎(chǔ)上，消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)全面擴(kuò)容，從全國(guó)層面推進(jìn)。該行動(dòng)將居民消費(fèi)擴(kuò)張置于政策優(yōu)先位置，成為2025年政策工具的核心亮點(diǎn)。

亮點(diǎn)五：首次在宏觀(guān)調(diào)控中將“投資效益”置于核心，體現(xiàn)了宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策著力點(diǎn)的調(diào)整。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將投資效益提升至重要位置，這凸顯了中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)要改變重投資不重消費(fèi)，重規(guī)模不重效益的政策取向，說(shuō)明宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)必須最終要落腳到投資效益的提升之上，通過(guò)提升投資效益，增強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)力和大循環(huán)動(dòng)力。這標(biāo)志著政策的重要轉(zhuǎn)變。

亮點(diǎn)六：首次在新質(zhì)生產(chǎn)力中把內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)范政府和企業(yè)行為納入，使因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力落到實(shí)處。同時(shí)，針對(duì)當(dāng)前面臨的內(nèi)卷式招商引資和企業(yè)過(guò)度投資與過(guò)度進(jìn)入行為，提出要進(jìn)行系統(tǒng)治理。這些問(wèn)題在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中可能催生出新型產(chǎn)能過(guò)剩，成為當(dāng)前市場(chǎng)出清調(diào)整的核心障礙，必須從制度層面給以清理。

亮點(diǎn)七：提出了七大標(biāo)志性改革舉措，旨在配合提振信心，并落實(shí)二十屆三中全會(huì)提出的300多項(xiàng)改革措施。改革的實(shí)施應(yīng)有序進(jìn)行，區(qū)分輕重緩急，并抓住改革的窗口期。在壓力增大的情況下，改革的動(dòng)力也隨之增強(qiáng)，促進(jìn)穩(wěn)定的關(guān)鍵是在系統(tǒng)性和深層次的改革上下功夫。這些改革舉措主要集中在國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、統(tǒng)一大市場(chǎng)、財(cái)稅體系、平臺(tái)監(jiān)管、資本市場(chǎng)以及規(guī)范執(zhí)法等七大領(lǐng)域，這對(duì)于解決當(dāng)前投資信心低迷至關(guān)重要。

亮點(diǎn)八：進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，并提出新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略和城市更新等舉措作為加速房地產(chǎn)回穩(wěn)的中期布局。該戰(zhàn)略涉及對(duì)房地產(chǎn)流動(dòng)性的進(jìn)一步寬松，以及通過(guò)政府大規(guī)模收儲(chǔ)來(lái)解決房地產(chǎn)庫(kù)存和市場(chǎng)流動(dòng)性回收等系統(tǒng)性問(wèn)題。鑒于當(dāng)前農(nóng)民工市民化的規(guī)模很大，對(duì)保障性住房的需求很多。全面實(shí)施以農(nóng)民工市民化為核心的新型城鎮(zhèn)化可以利用大量房地產(chǎn)庫(kù)存來(lái)提供房源，從而使房地產(chǎn)調(diào)整的力度達(dá)到一個(gè)新高度，進(jìn)一步加速房地產(chǎn)市場(chǎng)的筑底反彈。

亮點(diǎn)九：將單邊開(kāi)放納入應(yīng)對(duì)中美沖突和各種逆全球化的舉措之中。單邊開(kāi)放不僅包括簽證政策，還包括市場(chǎng)和產(chǎn)品等多方面的開(kāi)放。這要求我們進(jìn)一步理解貿(mào)易多元化，并在打造中國(guó)投資品牌方面采取新措施，利用開(kāi)放政策來(lái)對(duì)沖美國(guó)的霸凌行為和孤立主義。

這些亮點(diǎn)是我們應(yīng)把握的重點(diǎn)，因?yàn)樗鼈兣c以往的政策不同，展現(xiàn)了宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策中的新思維、新邏輯和新框架，同時(shí)也顯示出此次宏觀(guān)調(diào)控具有里程碑意義。

市場(chǎng)的解讀多種多樣，正確引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期至關(guān)重要。若市場(chǎng)參與者未能形成統(tǒng)一且正確的理解，可能會(huì)導(dǎo)致執(zhí)行上的偏差。因此，核心問(wèn)題在于如何深入理解超常規(guī)逆周期政策的內(nèi)涵，深化對(duì)更加積極財(cái)政政策的理解，以及如何將其與過(guò)去的調(diào)控實(shí)踐相對(duì)應(yīng)，以提出2025年至2026年中期的財(cái)政布局舉措。此次超常規(guī)政策不僅體現(xiàn)在力度和工具上，還體現(xiàn)在期限上。面對(duì)的挑戰(zhàn)包括房地產(chǎn)調(diào)整、中美貿(mào)易沖突、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)化、地方債務(wù)和地方政府職能改革等問(wèn)題，這些均非短期問(wèn)題，而是中期挑戰(zhàn)。因此，逆周期政策的調(diào)整不能僅僅局限于年度布局，而應(yīng)有更長(zhǎng)遠(yuǎn)的考量。

未來(lái)兩年內(nèi)面臨著逆向因素及其不確定性，這些因素已被廣泛認(rèn)知。不確定性的根源在于行為的博弈性，尤其是中美之間的沖突需要通過(guò)大量的談判來(lái)解決。因此，超級(jí)博弈性使得不確定性更加復(fù)雜，這要求我們強(qiáng)化底線(xiàn)思維，強(qiáng)化政策儲(chǔ)備，并加強(qiáng)對(duì)黑天鵝和灰犀牛等沖擊因素的應(yīng)對(duì)。對(duì)超常規(guī)政策內(nèi)涵的理解必須清晰，它不僅在規(guī)模上超常規(guī)，也可能在應(yīng)變能力和授權(quán)體系上具有超常規(guī)特點(diǎn)。鑒于宏觀(guān)運(yùn)行體系環(huán)境的變化，政策滲透的力度和方式也需要變革。例如，2020年超長(zhǎng)期特別國(guó)債和專(zhuān)項(xiàng)債基層直達(dá)就是方式上的超常規(guī)。在這些方式上，超常規(guī)政策的內(nèi)涵應(yīng)超越過(guò)去二十年歐美提供的理論框架，正視中國(guó)機(jī)制體制的新變化，以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的彈性和韌性基礎(chǔ)，重新設(shè)計(jì)具有中國(guó)特色的超常規(guī)政策實(shí)施體系和相應(yīng)的指標(biāo)體系。這將是下一步研究的重點(diǎn)，包括對(duì)寬松貨幣政策的界定，以及是否需要從通脹盯住制轉(zhuǎn)向名義GDP盯住制等關(guān)鍵問(wèn)題。

作者：劉元春 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)

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