并購重組交易質效的提升，離不開高效精準的監管。在支持并購重組的同時，監管層也密切關注其中存在的問題，交易所頻頻下發重組問詢函，部分并購重組項目也因此而告吹。

證監會上市公司監管司司長郭瑞明3月15日在國新辦新聞發布會上表示，從嚴監管借殼上市和盲目跨界并購，堅決打擊“炒殼”行為，因為這樣才能強化優勝劣汰機制，營造更好的市場生態。

交易所對于重組存在的問題高度關注。事前監管方面，深交所綜合運用重組問詢、交易核查、約見談話、現場督導等措施，強化對股價異動、異常交易等事項監管力度，督促公司充分揭示交易相關風險。事后監管方面，深交所對重組商譽減值、承諾不履行、標的失控、控制權爭奪等事項保持高度關注，聚焦整合質效，加大對重組違法違規行為的事后處罰力度。

去年，深交所共發出60份重組問詢函，對4單重點關注的重組方案進行多輪問詢，對20單拒不履行業績承諾的案件依規作出紀律處分，涉及41名交易對手方或業績承諾方，進一步強化監管威懾。

跨界并購受到監管的關注。近期，主營童裝的安奈兒宣布跨界收購大數據公司深圳創新科技術部分股權。因沾上AI服務器概念，安奈兒一度收獲7個漲停板。

由于收購的大數據公司虧損且成為被執行人，深交所向安奈兒下發問詢函，要求詳細說明公司收購創新科交易的最新進展情況，詳細說明截至目前本次交易所處的具體階段，除優先購買權之外，是否還有其他交易先決條件等事項。

部分公司在交易所問詢下終止了并購重組。在經歷了交易所兩輪問詢后，中廣核技持續一年多的并購重組告吹。公司今年2月底宣布，終止本次發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項。公司稱，綜合近期市場環境變化等因素影響，交易各方認為現階段繼續推進本次重組事項不確定性較大。基于審慎性考慮，公司擬終止本次重組。

借殼上市也是監管的重點。近期，山東華鵬和中毅達的借殼上市均宣布告吹。

山東華鵬日前公告稱，公司擬終止收購赫邦化工100%股權的重大資產重組事項。對于終止重組原因，山東華鵬表示，本次交易歷時較長，宏觀環境和行業環境發生了一定的波動和變化，綜合考慮當前外部市場環境和標的公司經營情況等因素，擬終止本次重組。

近年來，隨著注冊制的全面實施，A股借殼上市明顯降溫。據統計，2021年-2023年，分別有10家、4家、3家公司公布了借殼上市計劃，三年累計共17家公司宣布借殼上市。然而，其中13家公司借殼失敗，占比近八成，完成借殼上市的僅有2家，還有2家目前仍在進行中。

來源：深圳商報