連續(xù)兩年虧損后，曾經(jīng)的湖南零售龍頭步步高商業(yè)連鎖股份有限公司（下稱“步步高”）被債權(quán)人申請重整。

 

7月18日，步步高（SZ：002251）發(fā)布關(guān)于收到法院預(yù)重整決定書及指定臨時管理人的公告。其中稱，湘潭中院依法受理申請人（龍牌食品）對步步高提出的重整申請，并決定對步步高啟動預(yù)重整。

 

龍牌食品是湖南當(dāng)?shù)氐恼{(diào)味品公司，也是步步高重要的調(diào)味品供應(yīng)商之一。因步步高拖欠其300多萬元貨款而沒有償債能力，龍牌食品以此為由向湘潭中院申請對步步高公司進(jìn)行重整。

 

如果重整順利實施完畢，將有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，扭轉(zhuǎn)公司經(jīng)營頹勢，恢復(fù)持續(xù)盈利能力；如重整失敗，步步高存在被清算的風(fēng)險。而一旦公司被清算，步步高股票將面臨終止上市的風(fēng)險。

 

事實上，步步高的經(jīng)營危機(jī)在2022年就暴露無遺。

 

2022年步步高虧損25.44億元，超過其2008年上市以來歷年凈利潤之和；與此同時，步步高的營收已經(jīng)連續(xù)三年處于下滑狀態(tài)。

 

這一巨額虧損也引發(fā)了證監(jiān)會問詢。步步高在2022 年年報問詢函回復(fù)公告中稱，除了大環(huán)境和商譽(yù)減值影響，其自2021年開始，對低績效及扭虧無望的門店實行了關(guān)停并轉(zhuǎn)——2021年閉店 52家，2022年因超市戰(zhàn)略調(diào)整（退出四川、江西市場），閉店139家，產(chǎn)生了較大的閉店支出。

 

事實上，步步高的困境也是許多民營企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的縮影。

 

步步高由王填、張海霞夫婦1995年在湖南湘潭創(chuàng)立，在沃爾瑪、家樂福等國際巨頭初入中國市場的環(huán)境下，步步高超市很快通過快速模仿和復(fù)制吃到第一波紅利。2001年，步步高在湘潭開設(shè)了2.8萬平方米的湘潭步步高百貨，開始涉足百貨業(yè)態(tài)。

 

和早期的永輝超市、人人樂等民營超市趕上了中國超市發(fā)展最快的10年一樣，踩對了時間節(jié)點的步步高到2005年營收已經(jīng)達(dá)到21億元。

 

2008年，步步高成功在深交所上市，彼時步步高營收達(dá)到50億元，其零售業(yè)態(tài)也從原有的超市拓展至家電賣場、百貨商場、電器城、便利店、商業(yè)地產(chǎn)等多元業(yè)態(tài)。上市后，步步高先后收購廣西南城百貨、湖南心連心超市門店、四川梅西百貨、家潤多超市等區(qū)域零售公司，并在2016建成了建筑面積超過70萬平方米、總投資50億元的商業(yè)綜合體步步高梅溪新天地。

 

2019年，步步高營收額達(dá)到巔峰的197億元，在2020年中國連鎖百強(qiáng)榜單中，步步高集團(tuán)以815家門店、430億的銷售額（涵蓋未上市公司業(yè)務(wù)）位列第12。

 

但這公司建立起的偉績坍塌也比預(yù)想的快很多。

 

作為現(xiàn)金流充裕的零售企業(yè)，步步高為其后期自建物業(yè)的高投入模式所累。如果說2001年那次王填押對了預(yù)判，那么2018年以來他顯然“賭錯了”。公開資料顯示，從2018年至2022年，步步高累計投資近68億元用于自建地產(chǎn)，以布局購物中心，這也讓其負(fù)債率持續(xù)攀升。

 

2018年至2022年，步步高的資產(chǎn)增速趕不上負(fù)債的攀升速度，負(fù)債率從2018年的58%增高到2022年的81%。

 

 

步步高負(fù)債率逐年攀升

 

董事長王填也曾表示，步步高修建購物中心投入數(shù)十億資金，卻突遇金融緊縮，未能向銀行申請到足夠的貸款，致使現(xiàn)金流出現(xiàn)問題。

 

為此，步步高賣掉了部分業(yè)務(wù)以填補(bǔ)虧損。

 

界面新聞獲得的一份投資者調(diào)研顯示，步步高自2021年擁有53個自建百貨，占用資金龐大，為了止損，步步高在此前已經(jīng)將重慶市場的業(yè)務(wù)出售給重慶百貨、將電器業(yè)務(wù)出售給京東，將重心回歸超市和百貨。

 

此外，步步高自身的零售業(yè)務(wù)在電商、社區(qū)團(tuán)購等多元業(yè)態(tài)競爭的沖擊下，沒能自身轉(zhuǎn)型成功，致使?fàn)I收連續(xù)三年下滑。

 

進(jìn)一步讓步步高陷入現(xiàn)金流深淵的是，步步高持卡會員在去年6月引發(fā)的一波集中購物擠兌。彼時，市場傳出步步高的不利消息，擁有步步高預(yù)付卡的客戶集中涌入步步高旗下超市、商場，瘋狂掃貨清卡，擠兌危機(jī)爆發(fā)。

 

為了換取喘息之機(jī)，2023年1月，步步高以10%的股份換得5.18億資金，代價是王填喪失對步步高的控股權(quán)，湘潭市國資委接盤，成為步步高的實際控制人。

 

但步步高高負(fù)債率尚未緩解。

 

截至今年一季度，步步高的流動負(fù)債152億元，非流動負(fù)債66億元，負(fù)債合計218億元。步步高在公告中稱，從目前公司經(jīng)營狀況來看，公司流動性問題和門店缺貨問題未得到根本解決，供應(yīng)商等合作方信心尚未恢復(fù)，公司面臨的償債及經(jīng)營壓力較大。

 

事實上，同為上市公司的聯(lián)華超市和永輝超市在過去兩年也經(jīng)歷了業(yè)績下滑，它們在2022年的總營收分別為247億元和901億元，同比分別下滑0.32%和1.07%，凈利潤分別為-2.1億元和-27.6億元。

 

但與步步高不同的是，這兩家公司虧損的原因多為大環(huán)境和自身進(jìn)行線上業(yè)務(wù)高額投入所致，并未產(chǎn)生步步高流動性資金緊張的問題。

 

目前看來，新東家顯然還沒能有讓步步高紓困。7月14日，步步高發(fā)布的2023年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計上半年凈利潤虧損3.6億元至4.9億元，上年同期盈利2178.54萬元。公告再次稱，公司因流動性資金緊張問題暫未得到根本性解決，超市門店缺貨較嚴(yán)重，步步高當(dāng)期經(jīng)營受到較大影響。

 

來源：界面新聞（記者 趙曉娟）