化債路上的華夏幸福又有新動作。

 

11月10日晚間，華夏幸福發布公告，擬根據《華夏幸福債務重組計劃》總體安排，設立總體規模約為255億元的自益型信托計劃，并擬以設立后的信托受益權份額抵償相關金融債務。

 

據華夏幸福2021年10月8日披露的《債務重組計劃》，部分金融債務將通過“兌抵接”的方式解決，其中“抵”即以公司資產設立信托計劃，并以設立后的信托受益權份額抵償相關金融債務。

 

此次設立的自益型信托計劃，即是對當時計劃的進一步落實。

 

計劃內的信托

 

彼時相關公告指出，對于15華夏05、16華夏01、16華夏02、16華夏04、16華夏05、16華夏06、16華夏債、18華夏01、18華夏02、18華夏03、18華夏04、18華夏06、18華夏07、19華夏01共14只公司債券，將采取兩種方式償付。

 

其一，以現金償付 信托受益權份額抵償 展期清償的方式進行綜合償付，具體包括現金償付，即“兌”償付方式；信托受益權份額抵償，即“抵”清償方式；剩余40%-60%的部分由華夏幸福展期償付，即“接”清償方式。

 

其二，擬出售公司通過債務置換方式承接，即“置換帶”。

 

具體來看，對于總計2192億元金融債務，華夏幸福以若干方式安排清償。

 

方案提及，賣出資產回籠資金約750億元；出售資產帶走金融債務約500億元；優先類金融債務展期或清償約352億元；現金兌付約570億元金融債務，即出售資產回籠資金中約570億元用于兌付金融債務。

 

此外，以持有型物業等約220億元資產設立的信托受益權份額抵償，即以公司約220億元有穩定現金流的持有型物業等資產設立信托計劃，并以信托受益權份額償付相關金融債務。

 

剩余約550億元金融債務由該公司承接，展期、降息，通過后續經營發展逐步清償。

 

可以說，這是一項計劃內的信托。根據最新公告，總體規模約為255億元的自益型信托計劃，尚處于擬設立階段。

 

考慮到涉及多家下屬項目公司，華夏幸福擬先行對相關資產進行歸集，資產歸集完成后以相關資產設立信托計劃。

 

華夏幸福的全資子公司華夏幸福（固安）信息咨詢服務有限公司擬作為歸集主體，后者的全資子公司譽諾金（固安）信息咨詢服務有限公司擬作為平臺公司承接11家產城公司的股權。

 

11家產城公司的股東九通基業投資有限公司及華夏幸福產業新城投資有限公司將合計賬面價值為77.35億元的產城公司股權，按照評估值103.57億元轉讓至譽諾金，并形成原股東對譽諾金103.57億元的債權。

 

進入歸集層面，原股東將其股權歸集形成的對譽諾金103.57億元債權，轉讓給固安信息咨詢。

 

鑒于譽諾金于評估基準日（2023年6月30日）的模擬股東全部權益評估值（即資產歸集完成后譽諾金100%股權于基準日的評估值）為100萬元。譽諾金則以賬面資金100萬元歸還固安信息咨詢，沖減后此部分往來款余額為103.56億元。

 

另外，華夏幸福及其合并范圍內的子公司將其截至2023年10月31日持有的對11家產城公司的內部債權以賬面值轉讓至固安信息咨詢。截至2023年6月30日，前述債權經審計的賬面值為151.43億元。

 

由此，資產歸集完成后，固安信息咨詢持有譽諾金100%股權，譽諾金持有11家產城公司100%股權；固安信息咨詢合計持有對譽諾金及11家產城公司254.99億元的債權。

 

漸入深處

 

整體來看，歸集的過程稍顯復雜，但邏輯相對簡單清晰，之后便是設立信托的環節。

 

固安信息咨詢作為委托人和初始受益人與建信信托有限責任公司簽署相關文件，約定設立信托計劃并將譽諾金經評估確認價值100萬元的股權及254.99億元的應收款項作為信托財產交付信托計劃，信托成立時規模約為255億元。信托份額數量與信托財產評估價值等額，每份信托受益權面值1元。

 

在自益信托的設定下，委托人及受益人為同一人，信托的形式，能夠保障收益和資金用途，同時將資產進行相對隔離，也確保了資產的安全。

 

華夏幸福以持有型物業資產設立信托計劃并以信托受益權份額償付部分債務，償付比例約為10%-20%。信托計劃期限初定為8年；在信托計劃到期前，由受益人大會根據實際情況決議是否對信托計劃期限予以延期，每次延期不超過3年。

 

本次信托設立完成后，華夏幸福還將根據《債務重組計劃》及《債務重組協議》相關約定，與相關債權人辦理信托抵債相關手續，以信托受益權抵償金融債務。

 

至此，“兌抵接”中“抵”的部分，以公司資產設立信托計劃，并以設立后的信托受益權份額抵償相關金融債務，才算正式打通。

 

從正式公布債務重組方案以來，兩年多的時間過去，華夏幸福仍在化債路上奔走。

 

據同日公布的債務逾期、債務重組進展等事項的公告顯示，截至10月31日，華夏幸福累計未能如期償還債務金額合計為243.09億元（不含利息，公司金融債務在簽署《債務重組協議》后將按照重組協議約定的到期日執行，相應債務金額在調整后的到期日前將從未能如期償還債務金額中予以剔除）。

 

截至10月31日，《華夏幸福債務重組計劃》中金融債務通過簽約等方式實現債務重組的金額累計約為1875.65億元（含公司及下屬子公司發行的境內公司債券及境外間接全資子公司發行的境外美元債券重組）；

 

截至10月31日，華夏幸福以下屬公司股權搭建的“幸福精選平臺”及“幸福優選平臺”股權抵償金融及經營債務合計金額約為127.14億元。

 

此次信托設立后，化債路上的華夏幸福有機會贏得喘息，未來能夠將更多精力投放在改善日常經營層面。

 

數據顯示，2023年第三季度，華夏幸福實現營業收入71.71億元，同比下降5.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.13億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-20.74億元，基本每股收益-0.15元。

 

于今年前三季度，華夏幸福累計營業收入177.87億元，同比下降19.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-18.81億元。

 

如何扭虧，相信會是華夏幸福在不久后能更從容考慮的問題。

 

來源：風財訊深度